產業現狀：
價錢：9月中旬至10月中旬，全國水泥價錢繼續攀升，高標和低標平均價錢差別為381元和345元，環比上財神娛樂城app個月財神娛樂城ptt差別上漲32和3。重要上漲的財神娛樂城體驗金區域是京津冀，安徽及華東華中關聯區域，以及新疆地域。漲價重要來由是各地限電舉措繼續執行并伸張，東部和南部地域進入需要旺季。新疆地域價錢上漲徹底是由於供不應求，無窮電因素。我們以為，從價錢上漲的幅度和范圍來看，此次價錢上升是從07年4季度以來體現最好的一次，四季度不論是東部還是西部的水泥企業盈利本事都有望到達古史較好甚至最好程度。
產量：8月水泥產量1678億噸，同比增長128。1-8月產量1178億噸，同比增長14。從量來看，預測9月單月產量同比增速仍然在15擺佈，1-9月增速15以上，全年增速有望過份我們預期的133。
本錢：截至10月15日，秦皇島碼頭大同優混730元噸，持續三周維持不變，較上月同期略降財神娛樂被抓5元噸。
供應：1-8月水泥產業固定財產辦妥投資11423億，同比增長11，增速繼續降落。8月單月顯露2006年下半年以來初次單月降落，為降落144。按此趨勢，年底累計增速將成為低個位數甚至顯露小幅降落。華北和西北增速仍然是目前各區域中增速最快的區域，到達37和58，而中南和西南差別降落2和5。
近一個月，共有12條生產線建成投產。2010年年頭以來，全國已經投產生產線97條，熟料總產能113億噸。年頭以來，全國共有15條生產線開工建設，熟料總產能1690萬噸。
產業效益指標：2010年8月產業效益繼續增加。6-8月水泥產業毛利率和凈利率差別環比提高03和09個百分點至152和74。回溯古史來看，毛利率已經到達古史較好程度，間隔18-20的古史最好程度還有差距。不過，噸毛利和稅前噸凈利6-8月份差別為54元和26元，到達了古史最好程度。噸毛利維持了連續上升態勢，重要得益于水泥價錢的上升。2010年1-8月，前十洪流泥企業產量285億噸，同比增長272，海螺水泥熟料同比增長124，冀東517，祁連山同比增長26，天山股份同比增長267。前十洪流泥產量占比242，熟料產量占比347。
三季度業績預覽：
三季度，海螺水泥盈利預測高于我們預期，略好于市場預期，每股收益預測為038元，1-3季度09元。天山股份已經發行業績預增公告，三季度同比約增90，每股收益預測為084元，1-3季度123元，相符我們9月份上調后的預期。祁連山、冀東水泥、青松建化和競馬實業根本相符預期。
估值與建議：
最近大盤作風突兀發作了龐大的變動，前期強橫股，包含有水泥建材等都顯露了顯著的調換。我們以為，這重要是專業面和資本面以及市場熱門轉換的來由。就水泥產業根本面而言，最近場合依然向好，趨勢沒有發作任何重大變動。
往來歲看，我們以為延續本年4季度的向好勢頭的可能性極度大。需要面：房地產投資下滑幅度好于預期，保障房大肆開工，成為新的水泥需要增長點，建材下鄉有望從來歲下半年開端全國鋪開，預測年增水泥需要2-4，因此，我們以為來歲水泥需要增長應該在7-10。供應面：2011年和2012年水泥產業固定財產投資將顯露持續兩年的大幅下滑，產業新增水泥產能差別約為1-15億噸和低于1億噸，而落后產能每年淘汰出局1億噸，2011年凈供應增長缺陷5，2012年甚至顯露負增長。
起源中金公司
