精實 2024-05-21 064721 賴宏昌
「衍生性買賣手段設計失當？」6週虧20億美元！「倫敦鯨只是茶運彩 lol 冠軍壺裡的風暴？」單日市值暴減144億美元！「讓華爾街之王、股神巴菲特滿面龐花？」無價！ 美國股市閃電崩盤(註：2024年5月6日道瓊盤中創史上最大跌點)剛滿兩週年，素有「華爾街之王」稱號的捕魚遊戲網站端午JP摩根(JP Morgan Chase Co；簡稱小摩)執行長Jamie Dimon 10日美國股市盤後召開手機會議的驚爆內容好像讓投資人加倍堅信五月真的是賣股離場(Sell in May and go aay)的最佳機會？小摩這筆「20億美元(註：實質吃虧金額可能會更高)」避險不成反虧錢買賣實質上相當具有戲劇性，絕對可以拿來看成好萊塢影戲題材。 《小摩08年風暴毫髮無傷，Dimon志自滿滿，擔任反金管急前鋒，砲轟兩位FED主席》本年截至5月10日收盤為止JP摩根漲幅達2253%，在在美國市值1千億美元以上企業當中體現僅次於蘋果(上漲4087%)、亞馬遜(上漲36%)。2024-年金融風暴時期，小摩不只毫髮無傷，甚至還有本事馳援貝爾斯登(Bear Stearns)、華盛頓互惠( Washington Mutual)。 金融風暴後曾被譽為「最終悍將」的Dimon儼然成了美國銀產業的最佳講話人。美聯社，待過花旗集團、Bank One的Dimon在2024年景為小摩執行長，上年年薪高達2,300萬美元的他引領小摩經營隊伍為股東賺進18976億美元。上年在一場公然論壇上，Dimon向美國聯準會(FED)主席柏南克(Ben Bernanke)嗆聲，說他所推進的金融監管會讓美國經濟發展復甦速度放慢。 本年初，Dimon在承受福斯商務臺專訪時說：「前FED主席伏克爾(Paul Volcker)個人曾說不懂資金市場，他已經證實給我看。」 以伏克爾為名的「伏克爾法令(Volcker Rule)」重要精力在於限制銀行以自有資本進行自營買賣、投資避險基金及私募股權基金，避免前程再度發作金融危機。納入「Dodd-Frank華爾街革新與花費者保衛法(Dodd–Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act)」獨特條款的伏克爾法令預測在本年7月發動，並於兩年後正式生效。直到5月10日對外坦承衍生性買賣手段設計失當導致帳面顯露重大吃虧前，Dimon可說是反對伏克爾法令的急前鋒。 《才將美國銀產業捧上天的股神，5天後被華爾街之王放暗器》股神華倫巴菲特(Warren Buffett)5月5日在波克夏海瑟威(Berkshire Hathaay Inc)年會說：「我會把歐洲銀產業和美國銀產業放在兩個極度差異種別。」他說：「美國銀行體系局勢良好，而歐洲在幾個月前則是垂死直到牟取歐洲央行的支援才牟取朝氣。」波克夏海瑟威是富國銀行(Wells Fargo Co)最大股東。巴菲特教訓的是！西班牙執政機構9日公佈將西班牙第三大銀行Bankia SA國有化。 本年2月巴菲特在一次電視專訪說，他自己帳戶持有JP摩根股票。波克夏海瑟威年會上被問到何必是以自有資本買進小摩時，巴菲特答覆他對照了解富國；富國(營運模式)對照輕易懂得。 《5月10日風雲變色，Dimon一世英名付諸流水，垂頭坦承愚昧》小摩在短短六週內帳上顯露20億美元(大概相當於新臺幣588億元)吃虧，相當於一週虧98億元(新臺幣)或一個買賣日賠快要20億元(新臺幣)。小摩10日市值暴減144億美元。道瓊社，依據FactSet Research Systems的統計，小摩當天成交股數(快要220萬股)至少創1984年以來新高。誰買的？巴菲特？ 4月13日還說媒體所謂倫敦鯨「只是茶壺裡風暴」的Dimon 10日坦承小摩犯了「令人震撼的過錯」，買賣手段「出缺陷、太複雜、審察過於敷衍、執行欠妥以及沒有妥適監視控制」；「我們知道我們太敷衍，我們知道我們愚昧，我們知道我們誤判。」他還說，這件事讓JP摩根滿面龐花，公司該承受外界評論。彭博社、華爾街日報曾在4月初，被市場冠上「倫敦鯨」稱號的法國籍JP摩根員工Bruno Michel Iksil佔有巨大到足以扭曲市場價錢的信譽違約互換條約(CDS)部位，是一顆不定時炸彈。 彭博社，德意志銀行解析師Matt O`Connor 5月10日問Dimon，何必突兀召開會公布一筆僅佔股東權益1%(以20億美元來算計)的買賣虧本時，Dimon說吃虧可能會擴張，並且很不利的是吃虧部位無法在短時間內平倉。 華爾街日報(WSJ)18日，JP摩根這筆衍生性買賣終極的吃虧金額可能高達50億美元。動靜人士揭露，Dimon親身批準這筆慘賠買賣的手段概念，但並未監控執行過程。Dimon 16日受訪時說：「我學到的重大教訓即是：不可由於已往的勝利而得意。」這一次爆發鉅額吃虧的首席投資辦公室(CIO)已往三年的功勳彪炳，已往三年總計為公司賺進40億美元的純益。Dimon 10日在宣布吃虧部位時也公佈，公司已有10億美元的已實現投資贏利以及80億美元的未實現贏利。 《伏克爾法令有破綻，投資組合避險實質上是投機賭注？》小摩說，CIO的成立是為了要規避公司的整體危害部位(簡稱：投資組合避險)。疑問是，像小摩這么大的銀行(美國最大財產規模銀行；截至2024年底入款規模高達13兆美元)，或許讓它有效規避危害的金融市場、器具並不多。 MarketWatch，民主黨籍眾議員、同時也是Dodd-Frank華爾街革新與花費者保衛法起草人之一的Barney Frank 18日表明，所謂的「投資組合避險」並不是真正的避險，而是投機式的賭注。他說，避險的目標是為了要在特定財產部位上維持中立(不賺不賠)，但小摩卻試圖從中贏利。Frank坦承現行法則未規範投資組合避險確實是個勉勵銀行繼續進行投機性買賣的大破綻。 華爾街日報(WSJ)部落格18日，Frank在承受網上 老虎機C-SPAN「Nesmakers」專訪時表明，他相信主管機關終極將會認定銀行不得進行整體性的避險，由於那實質上是對總體經濟後續走勢的揣測。 《小摩挺而走險，QE害的？》美國、德國、英國10年期公債殖利率都在古史低點；蘋果、IBM、麥當勞、Nike等績優股在已往幾個月都曾創古史最高記載。在這量化寬鬆錢幣政策(QE)觸發資本橫行、塞滿各避風港金融器具的時代，還有甚么金融器具能兼具安全、流動性高以及高於通膨酬勞率等三大特質？ 英國金融時報問了這樣的疑問：「假如你有3,600億美元的現金，但你必要把這筆錢放在相當安全並且能提供一些酬勞率的場所，你會投資在哪項金融商品？」金融時報以為這正是小摩CIO面對的困難以及它挺而走險的重要來由。各國執政機構可以基於流動性因素、不顧實質酬勞已轉負，也要拿過剩的外匯存底去買美國公債。身為上市銀行的小摩可不可這么做！ 失望的是，各重要經濟體執政機構無力透過政治談判執行組織性革新、鬆綁法紀限制、增加生產力，只是一味地依靠錢幣政策來保持經濟的外表榮景。小摩衍生捕魚達人高手攻略性買賣失敗的案例不光曝光出金融工程之複雜就連CDS發現者也無法駕御，也突顯出美國超寬鬆利率政策在實施三年多後其負面效應已經開端展現出來。看來，FED不可只是由於通膨沒失控就想繼續打Q玩運彩 中職E牌。更嚴峻的伏克爾法令以及更多的QE可能會讓大到不可倒(簡稱：TBTF)銀行日子加倍難過！
