安徽口子酒業股份有限公司(603589SH,下稱口子窖)股東繼續奔波在減持的路上。
2024年1月3日，口子窖發表公告，公司4名股東在2024年7月24日至2024年1月2日時期共減持59030萬股，減持金額約347億元。此中，公司實際管理人之一劉安省減持金額最多，約3227億元。
依據公告，股東減持是出于自身資金需求，股東們真到資金捉襟見肘之時?還是出于對公司未來前景的看空?近期《投資者網》聯系到口子窖方面，得到了一定的答復。
高端酒失速
2024年年終，口子窖股價在履歷了兩個多月的回調后，動態市盈率仍到達195倍，背后的風險讓人不敢小覷。所幸的是，部門股東早已落袋為安。
數據顯示，2024年上半年和更早的時間里，劉安省、孫朋東、張國強、趙杰、仲繼華五名股東已合計減持公司股份約500萬股，套現約22億元。
另一組數據顯示的是，口子窖股東們基本不會捉襟見肘。搜狐財經曾在2024年3月發表《上市酒企最富180人名單》一文，此中口子窖股東財富名列前茅，前40位有12位來自口子窖。本次介入減持的劉安省身價3483億元，孫朋東、張國強、趙杰、仲繼華稍遜一籌，差別為421億元、291億元、426億元、252億元。
另一組數據則暴露了口子窖經營方面的一些變化。
2024年前三季度，口子窖差異檔位的產品表現一異常態：100元以上的高端產品增速下滑到75%，100元以下的中低檔產品則罕見地出現了高達兩位數的增長。
事實上，口子窖近三年的增長引擎一直是高端酒，中低檔酒的營收呈逐年萎縮態勢。2024年至2024年，高端酒收入增長率差別為204%、1195%、3079%、2167%，中低檔酒增長率均為負。
對于這一異常現象，口子窖方面并未直接回應差異檔次酒的變化理由，而是稱：公司經營始終維持不亂康健的發展，公司業績場合的小幅波動也是企業經營中的正常現象。
口子窖高檔產品失速背后，或是整個白酒高檔化后的泡沫的褪去。
過去幾年，白酒行業掀起了輪番的漲價潮，酒企盈運彩運動利才幹因此水漲船高。以口子窖為例，其毛利率從2024年的698%逐步上漲到2024年三季度末的7427%，銷售凈利率從2343%上漲到3738%。
同為安徽省名酒的古井貢酒，在2024年三季度末毛利率也漲到了763%，但凈利率保持在217%的程度。在此底細下，兩方業績卻拉開間隔。
2024年前三季度，口子窖營收同比增805%至3466億元，歸母凈利潤同比增1351%至1296億元;而古井貢酒營收同比增2131%至8203億元，歸母凈利潤同比增3869%至1742億元。
更勝一籌的凈利率程度業績增速卻不及伴同，這也就意味著，口子窖現在的成果或存在泡沫成份。不過，這種市場表現或許是階段性的，白酒行業解析師蔡學飛以為：嚴格意義上看，白酒泡沫源于區域酒企盲目高檔化，品牌力不足的場合下強行升級，脫離了原有代價帶，這種場合難以連續。
而且相關數據顯示，從整體看白酒銷量也不樂觀。2024年白酒產量預測為780萬千升，僅相當于三年前的運彩兌換期限5運彩 過關 意思7%，2024年白酒產量為1358萬千升。
單季業績下滑
動銷率較低的環境下，高庫存成為了酒企擠壓競爭對手市場的一種方式。酒企為了沖刺業績，以多種手段壓貨，導致經銷商資金鏈吃緊。歲末年頭，不少經銷商網絡維權。
跟著經銷商承載才幹達到極限，酒企連續增長的表象戛然而止。2024年前三季度，白酒行業業績增速紛飛放緩，口子窖也不破例，甚至在第三季度單季出現業績下滑。2024年第三季度，口子窖單季營收同比下滑015%至1047億元，歸母凈利潤同比下滑18%至401億元。
蔡學飛表示，口子窖的高端酒只是全國范圍內的中段名酒，其本世紀初就完工了產品的高端化布局，這也為企業帶來了優良的盈利才幹，可是陪伴著內地市場區域酒企的普遍高檔化，口子窖高端酒必定面對著新的挑戰。
還有，公司的存貨困難同樣迫在眉睫。截至2024年三季度末，口子窖存貨到達2137億元，在總資產中的占比到達2588%。存貨周轉天數從上年同期的67天提拔到6286天。
本年前三季度口子窖凈利增速放緩，理由重要系安徽部門市場進入深度調換期，業績增量部門未達預期。口子窖辯白稱，存貨增加重要系自制半成品(含根基酒)的增加，公司基酒可變現凈值大于成本，無減值端倪。
事實上，公司近幾年來一直在大力拓展全國市場，但結局卻不順遂。2024年前三季度其在安徽省外銷售為672億元，同比增長2063%，增長幅度較此前幾個季度均有所下滑，而省內銷售收入占總收入比例運彩 劃單約為8038%。
業內判定，未來白酒行業即將進入弱周期時代，市場對要點企業持有較高信心，公司業績分化將連續加劇。
現在公司的確在經營層面做了一部門調換。口子窖方面表示：一方面堅持推進旅店、流暢、鄉鎮及團購渠道的深化，一方面有針對性的開展現在消費群體的推廣活動。從當前來看，贏得一定成效。
機構亦在減持
股東此時減持是否出于對未來前景的看空?口子窖方面抵賴了這一說法：本次減持策劃涉及股東均為退休人員(年齡均在60歲以上，最運彩日職大歲數相近70歲)，均因改良家庭生活等個人理由等進行此次減持，現任要點高管均未減持。
不過可以肯定的是，機構并不太看好公司前景。截至2024年三季度末，口子窖基金合計持股數僅4571萬股，而在2024年年頭基金持股數到達102億股。短短九個月，基金持股下滑了近六成。
對于口子窖的市場表現疑問，公司方面一律回應稱：公司股票二級市場的表現是由市場來決意的，公司將一如既往地遵循穩健的經營準則，努力維持公司優良的資產質量和公司業績的穩步增長，給公司二級市場以強盛的支撐。
值得一提的是，口子窖后續或仍存拋售壓力。1月10日，口子窖發表公告稱，劉安省134萬股股份解除質押。自此，其累計質押數目減少到478177萬股，占其持股數目比例為1751%。(思維財經出品)
