環球新冠疫情帶來的需要擾動是陰礙2020年產業根本面變動的核心要素，2020Q1必選花費體現突出、受疫情陰礙較小，2020Q2家具B端率先回暖，2020Q3造紙、家具零售端景氣回升。展望2021年，看好零售家居、造紙、包裝景氣上行帶來順周期投資時機，以及海外地產后周期需要爆發帶來的家居出口高景氣、外廢政策下驅動下的箱板紙等組織性公價。 家具、造紙零售端景氣回升 注目疫情后家具需要延后開釋拉動零售家居高增長，以及海外地產后周期需要爆發帶來的家居出口投資時機。零售渠道，2020年疫情擾動下原有裝修需要整體延后、穩步開釋的同時，上游地產販售亦相應延后爆發，其對應的新增裝修有望于2021年會合兌現，低基數下2021年上半年家具零售需要預測高增長，品類充沛、渠道多元、產物力突出的定制及軟體家具龍頭有望受益。此外，海外地產后周期需要爆發、美國家具自動補庫需要開釋有望驅動家居出口訂單高景氣延續，建議注目辦公及軟體家具出口龍頭企業。 造紙掌握環球需要復蘇帶來的順周期公價，以及外廢政策驅動下的箱板紙組織性投資時機。環球宏觀經濟復蘇有望帶來造紙下游內需回暖、出口穩健增長，當前供應端的入口抑制因素亦將因海外需要覆原而緩解，看好造紙產業景氣周期向上；同時建議注目外廢政策驅動下的箱板紙組織性投資時機，具備原質料布局優勢的龍頭紙企盈利空間有望擴大。 包裝掌握疫情后下游花費復吃角子老虎,娛樂城,德州撲克,百家樂,百家樂博牌規則,百家樂必勝法,百家樂破解,百家樂算牌,百家樂論壇,百家樂贏錢公式,百家樂贏錢秘技,真人老虎機,線上娛樂城,wm百家樂試玩,九州娛樂城,九州娛樂,i88娛樂城,i88娛樂,leo娛樂城,leo九州娛樂城,leo九州娛樂,q8娛樂城,淘金娛樂城,淘金娛樂,金合發娛樂城,金合發娛樂,玖天娛樂城,玖天娛樂,tz娛樂城,任你博娛樂城,94大發娛樂城,派大金娛樂城,運彩娛樂城,聖發娛樂城,炫海娛樂城,博馬娛樂城,金雞娛樂城,樂博娛樂城,金大發娛樂城,911娛樂城,Play娛樂城,tha娛樂城,立財娛樂城,HOYA娛樂城,贏家娛樂城,台灣娛樂城,娛樂城廣告,大發娛樂城,神來也麻將,q8娛樂城ptt,HY娛樂城,百家樂app,小牛娛樂城,捕魚遊戲ptt,捕魚遊戲賺錢,財神彩票,彩票平台app,彩票如何選號,彩票平台,六合彩玩法,六合彩開獎的號碼,今天六合彩號碼,黃金期權,蘇機緣，提名金屬包裝及高檔紙包裝龍頭。疫情后花費習性轉變，有望帶來金屬包裝產業二片罐需要端啤酒罐化率加快增加，供應端產業產能投放回歸理性，供需相對均衡疊加競爭格局優化推進產業盈利向好，提名金屬包裝龍頭企業；5G換機需要回升有望推進3C包裝需要景氣回暖，提名估值性價對照高、下游需要復蘇的高檔紙包裝龍頭。 文娛用品必選花費需要偏剛性，2021年建議優選業績確認性較高的文具龍頭。必選花費為歷久部署的優質賽道，看好業績確認性較高的文具龍頭，其零售有望穩健增長，產業會合度有望陪伴辦公集采連續推動而加快增加。 投資建議與投資標的 看好輕工板塊后疫情時代的花費復蘇及組織性時機；斟酌到當前板塊內一線龍頭估值已全面修復至古史中位數、相對合乎邏輯，二線龍頭性價比更為突出，產業景氣向上底細下估值有望向一線龍頭接近，彈性可期；綜合以上因素，我們對各板塊標的提名次序如下： （1）家具：建議注目定制家居龍頭索菲亞、歐派家居、尚品宅配、志邦家居，軟體家具龍頭顧家家居，辦公家具、軟體出口龍頭永藝股份、夢百合。 （2）造紙：看好造紙產業景氣周期向上，建議注目博匯紙業、太陽紙業；同時注目理文造紙、玖龍紙業、山鷹國際。 （3）包裝：二片罐產業競爭格局優化后龍頭推進產業進入提價通道，建議注目金屬包裝龍頭企業寶鋼包裝、奧瑞金；花費電子包裝業務景氣有望回暖，看好高端紙包裝龍頭企業裕同科技。 （4）文娛用品：建議注目業績確認性較高的文具龍頭企業早霞文具。 危害提示：宏觀經濟增速放緩、終端需要下滑超預期的危害；地產販售、竣工不及預期的危害。
