精實 2024-04-02 1220 陳祈儒
電話零組件與電話品牌製作廠的2024年年報出爐。此中，第四季每股稅後贏利除了宏達電(2498)居冠之外，第二、三位差別是外表處置廠位速(3508)的27元，以及閎暉(3311)的204元。但是，大部份的電話關連族群的第四季EPS多較第三季衰退，第四季「最佳先進」的則是美律(2439)、毅嘉(2402)、華寶(8078)等3家公司，每股贏利皆較前一季顯著回升，華寶還顯露轉盈；第四季單季稅後盈餘季發展幅度冠軍則是美律的150%最高，華寶、毅嘉、及成等則是轉盈。美律、毅嘉、華寶是上年第四季每股贏利體現最佳的電話供給鏈業者。其重要來由，都跟諾基亞(Nokia)在上年第四季刊登了Lumia 800等新款電話有關，美律等3家業者差別提供免持聽筒、軟板、組裝代工等辦事，啟發這3家公司上年第四季的營收與毛利率發展，僅華寶由於代工價錢變化，毛利率較第三季下滑；但是，華寶上年第四季稅前淨利率回到了283%，是近兩年多來的高峰。展望美律、毅嘉、華寶等3家今(2024)年上半年體現，以美律營收回升態勢最為顯著，除了是諾基亞、索尼(SONY)等老客戶的新機效益之外，重要是美律本年還參加了更多非電話的花費性電子客戶的高收功率揚聲器、頭機訂單，讓本年上半年累計營收有時機來臨44~45億元，2024全年度則可望挑釁年度營收古史新高。至於毅嘉上半年營運雖不亂，惟北美聰明型電話客戶的訂單可否在4月份回復正常，則是主要的觀測點。華寶上半年出貨量大增，繼首季Lumia 800、預測第二季的Lumia 610有時機讓本季營收連續保持在高端；惟代工的ASP(平均單價)的波動，也是法人關懷的重點。上年第四季整體電話族群的毛利率，較前一季的升、降大概一半，而以2024年全年度的四個季度來看，下半年的第三、四季毛利率，全面較同年的上半年景長。比如閎暉(3311)第四季營收規模擴張增加合併毛利率到245%優於預期，固然較第三季的25%微降約05個百分點，不過仍較上半年的188~20%毛利率要好。毛利率體現較佳的公司還有位速，2024年各季毛利率逐季發展，由上半年的106%、201%毛利率，回升到第三季單季的248%、第四季單季的272%毛利率體現。同樣毛利率逐季增加的還有駿熠電(3642)，由上年首季的27%，提高至第四季單季的378%合併毛利率，重要是受惠於客戶旺季拉貨的效應。因為今(2024)年位速、駿熠電(3642)的單一聰明電話客戶的訂單可望發展，這2家公司的毛利與營收穫長，仍值得留神。反觀毛利率體現欠佳的公司則有品牌廠宏達電、電磁波測實驗證的耕興(6146)、通路商神腦(2450)等公司。宏達電由於高階機種競爭劇烈、售價不易再衝高，加上零組件報價下滑亦有限，所以不同六合彩玩法毛利率逐季趨貶，不過跌幅還在外資法人可以承受的範疇中。耕興上年第三季單季毛利率衝上436%高峰之後，毛利率回落到首季的水準，仍維持比年第二、三季毛利率最高的定例。值得留神的是，耕興2024年已有兩季毛利率低於4成，重要是測實驗證同業競爭的陰礙。另有，神腦上年擴張在臺灣的數位匯流門市布建，並步步為營的經營大陸通路市場，在業務、人事差旅、裝潢的本錢費用提威力彩對獎升，因此毛利率滑落到157%，今彩539開獎頻道跟2024年的18%~20%的毛利率水準比擬，有顯著的下滑。也讓神腦上年的每股稅後淨利(EPS)為543元，低於原本外界預估的6元以上水準。惟543元亦是神腦的EPS古史新高體現。◎一線電話製作、電話零組件2024年第四季財報概況：製表：陳祈儒 (資料起源：各公司2024年第四季財報)註：及成採合併報表，惟目前僅公布臺灣母公司報表；華冠尚未公布2024年年報
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